民國時期屬福源鄉(xiāng)第8保；建國后1951年建政為福源鄉(xiāng)第7村；1955年建社為福源鄉(xiāng)風(fēng)光社；1958年為福源公社8管理區(qū)（政社合一）；1962年為福源公社8大隊(duì)；1967年改為興旺公社6大隊(duì)；1972年仍為福源公社8大隊(duì)；1981年地名普查更名為福源公社水磨大隊(duì)（取消序號地名）；1984年更名為福源鄉(xiāng)水磨村（政社分設(shè)），隸屬福源鄉(xiāng)至今。
因行政區(qū)劃改革，2019年10月29日根據(jù)川府民政[2019]9號文件批準(zhǔn)將福源鄉(xiāng)劃歸清水鄉(xiāng)管轄。
因村級建制調(diào)整，2020年4月20日，根據(jù)營山縣人民政府營府函[2020]72號文件批復(fù)，合并胡坪村和水磨村，新設(shè)立水磨村。